piątek, 18 stycznia 2013

Czy średnie wskaźników mają znaczenie

Pisząc poprzednią notkę wpadłem na pomysł, aby sprawdzić, czy dobra długookresowa średnia wartość interesującego nas wskaźnika zwiększa szanse na to, że w następnych latach wartość tego wskaźnika będzie zadowalająca (w skrócie: czy dobra średnia => dobra wartość wskaźnika potem). Dziś postaram ulepszyć poprzedni eksperyment. Przesuwanie średniej o rok do przodu było mało miarodajne, ponieważ średnia obejmująca lata z dobrymi wartościami wskaźnika oraz rok następny może nie odzwierciedlać pogorszenia się wartości wskaźnika w tymże następnym roku. Także dobór samego wskaźnika do tego eksperymentu był niezbyt fortunny. Bardzo niski poziom zadłużenia w przedsiębiorstwie utrzymujący się przez dłuższy czas to raczej stan niepożądany. Spółki chcące się rozwijać, zadłużają się i jest to sytuacja do pewnego momentu pożądana. Dlatego obiektem eksperymentu będzie dobrze już nam znany wskaźnik płynności bieżącej.

Eksperyment będzie się składał z dwóch części. W pierwszej wyłonię spółki o najwyższej przeciętnej płynności bieżącej w latach 2001-2005, a potem sprawdzę, jak wyglądała lista spółek o najwyższej średniej rocznej w roku 2006 i 2007. W drugiej sporządzę ranking dla lat 2001-2009, a następnie stworzę listę spółek o najwyższej rocznej średniej w roku 2010 i 2011. Do dzieła!

Oto 10 spółek, o najwyższej średniej płynności bieżącej w latach 2001-2005:
  • Hyperion,
  • Emperia,
  • Mennica Polska,
  • Koelner,
  • MOL,
  • PKN Orlen,
  • Wistil,
  • Sygnity,
  • Protektor,
  • Indykpol.
A tak prezentuje się lista 20 spółek o najwyższej płynności w 2006 roku. Dlaczego 20? Po prostu jest to wciąż czołówka, a ograniczenie do 10 uważam za zbyt restrykcyjne.
  • Kruszwica,
  • Orbis,
  • MOJ,
  • Wistil,
  • PKN Orlen,
  • Sygnity,
  • PA Nova,
  • Bomi,
  • Indykpol,
  • FAM,
  • Prima Moda,
  • Complex,
  • Travelplanet.pl,
  • Resbud,
  • Sanwil,
  • Intersport Polska,
  • MNI,
  • Fasing,
  • Internet Group,
  • Armatura Kraków.
Jak widać, 40% spółek utrzymało się w czołówce przedsiębiorstw o najwyższej płynności (a nawet w pierwszej dziesiątce). A jak wygląda dwudziestka z roku 2007?
  • Pepees,
  • Makrum,
  • MOJ,
  • Wistil,
  • PKN Orlen,
  • Sygnity,
  • Protektor,
  • Bomi,
  • Indykpol,
  • Makarony Polskie,
  • Prima Moda,
  • FAM,
  • Travelplanet.pl,
  • Mostostal Zabrze,
  • Resbud,
  • Sanwil,
  • Intersport Polska,
  • MNI,
  • Selena FM,
  • TF SKOK.
Pojawienie się Protektora z powrotem na liście trochę komplikuje ocenę. Można powiedzieć, że 5-letnia wysoka średnia płynność bieżąca daje od 40% do 50% szans, że w kolejnych dwóch latach wysoka płynność zostanie utrzymana. Trochę mnie to zaskakuje, ale wynik tej jest praktycznie taki sam, jak w przypadku wskaźnika ogólnego zadłużenia z poprzedniego wpisu.

Pora na część drugą, tym razem ze średnią 9-letnią. Oto portfel 10 spółek, które w latach 2001-2009 miały najwyższą płynność:
  • Kania,
  • Empik Media & Fashion,
  • Kruszwica,
  • Green Eco Technology,
  • TF SKOK,
  • ABC Data,
  • MOL,
  • Wistil,
  • PKN Orlen,
  • Sygnity.
A oto 20 spółek o najwyższej płynności w 2010 roku:
  • FAM,
  • DGA,
  • Eurocash,
  • Euroimplant,
  • Arcus,
  • Cyfrowy Polsat,
  • Ronson,
  • Tell,
  • Groclin,
  • TIM,
  • Clean & Carbon Energy,
  • Hydrotor,
  • Travelplanet.pl,
  • ABC Data,
  • Wistil,
  • PKN Orlen,
  • PGE,
  • Sygnity,
  • PA Nova,
  • Protektor.
Wygląda na to, że skuteczność średniej 9-letniej jest zbliżona do średniej 5-letniej... A jak lista przedstawiała się w 2011 roku?
  • Komputronik,
  • OPTeam,
  • TUP,
  • Pol-Aqua,
  • Elzab,
  • Grajewo,
  • Eurocash,
  • MOJ,
  • ABC Data,
  • Wistil,
  • PKN Orlen,
  • PGE,
  • Sygnity,
  • PA Nova,
  • Protektor,
  • Indykpol,
  • Prima Moda,
  • FAM,
  • Complex,
  • Mostostal Zabrze.
Cóż, wniosek sprzed powyższej listy potwierdził się. Jeśli więc ktoś będzie chciał liczyć 9-letnią średnią płynność bieżącą, prawdopodobnie może sobie odpuścić.

Nie jestem w stanie powiedzieć, czy wyniki tego doświadczenia są w pełni miarodajne i można uznać, że na GPW liczenie długookresowej średniej płynności bieżącej ma sens. Należałoby dokonać obliczeń dla różnych okresów funkcjonowania naszej giełdy. Wykryciu jakiejś prawidłowości na pewno nie sprzyja jej krótka, 20-letnia historia. Z całą pewnością można powiedzieć, że na GPW jest notowanych kilka spółek, które utrzymują w długim okresie wysoką płynność i dzięki temu przewinęły się przez większość powyższych portfeli.

Brak komentarzy do posta “Czy średnie wskaźników mają znaczenie”

Dodaj komentarz

 
© 2012 Inwestycje i ekonomia. Wszelkie prawa zastrzeżone | Powered by Blogger
Design by psdvibe | Bloggerized By LawnyDesignz